国泰君安国际周浩：“特朗普交易”未来会分化，看好港股的表现

美国大选尘埃落定，美联储11月议息会议在即，“超级周”来袭，对A股市场有何影响？全球大类资产又将怎么走？

11月6日，澎湃新闻联合腾讯财经发起“洞见股市”系列直播第4期，邀请如是金融研究院院长管清友、国泰君安国际首席经济学家周浩和广发证券策略首席分析师刘晨明等在线解读。

对于市场热议的“特朗普交易”，国泰君安国际首席经济学家周浩表示，特朗普当选后，该交易的第一轮行情已经结束了。周浩认为，第一轮“特朗普交易”从9月18日美联储降息开始，到现在已经过去40个交易日，基本上大的波段走完了，未来会有分化的过程，特别是对于美债来说分化会很严重。

对于美联储11月议息会议，周浩认为，市场上基本上认同是降息25个基点，但是现在降息最大的不确定性是，目前的降息是片段式的降息，让我们得不到连续的爱，得不到连续的温暖，所以市场还会有一定程度的波动，主要是因为对美国经济和通胀的测算不准。

对于最看好的投资机会，周浩表示，总的来说，目前比较看好美元资产，美股今年表现非常不错。另外，今年港股的表现也出乎意料的好，比纳指涨的还多一点，港股里的科技板块和高股息板块值得关注。

以下是周浩的部分互动精华内容：

目前看好美元资产，黄金和比特币会成为一类新的资产

周浩：总的来说，目前比较看好美元资产，美股今年表现非常不错。

先谈一下美元资产，总体上看，美国经济表现得比预想得好。第一个是大家经常说的通胀问题，有人说特朗普推高了通胀。特朗普说我还没当总统，你们怎么就说我推高通胀了。第二个就是，特朗普说我任期之内通胀都挺低的，我最大的任务就是战胜通胀。这个市场有时候的确有点奇怪，根本的问题是，美国通胀好像有点下不太去的感觉。本来就觉得下不去，现在找一个借口说特朗普上来了，通胀可能是更大、更长期，通胀高，总的来说对于抗通胀的资产，像实物资产可能会有一定程度的帮助作用。

从全球市场来说，我倾向于认为黄金和比特币会成为一类新的资产，因为定价跟以前不一样。以前做黄金的研究，就是美元美债和美元利率两个大的框架，现在基本上是不奏效的状态，所以我倾向于认为把黄金和比特币作为新的品种来进行研究。

今年港股市场也有机会，关注科技和高股息板块

周浩：另外今年港股的表现出乎意料的好，比纳指涨的还多一点。

港股涨，到底是政策因素决定的，还是基本面因素决定的？这个是我们需要去研究的问题。总的来说，这个市场变得更加活跃，这是一个大的方向。比如，港股的定价权正在慢慢由以前所谓的外资主导，变成各方力量相对更加均衡的状态，尤其是南下和内地的资金不断加仓，对于港股市场的影响越来越大。

港股有非常多的投资机会。投资者可以去研究A股里面没有的标的，比如科技板块，这些板块的公司，基本上是耳熟能详的公司，同时这些公司虽然内卷比较严重，但是其反内卷的能力也是挺强的。在各自独特的领域之内，有自己独特的护城河。

另外，港股里面所谓高股息标的，总的来说比A股的估值还是要更低一些。如果想选择高股息板块、红利板块的话，港股的分红率也会更高一点。

总体上，港股具有所谓的人民币资产和外币资产双重的功能，这里面的独特性还是不可忽视的，同时整个科技板块包括自身的具有防御性的高分红板块，都还是不错的。

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