海通证券 汽车电子12月深度跟踪：新能源车12月销量创新高，23年渗透率有望继续提升

汽车电子板块估值处于历史低位。截至12月30日，我们选取的31家公司构成的汽车电子板块整体PE（TTM）达31.69x，板块估值仍处于近两年低位。 　　

12月新能源车销量创新高，全年批发渗透率达28%，23年渗透率有望持续提升。根据Wind、乘联会数据，受益于供给改善，叠加油价仍处高位而电价锁定，带动电动车订单表现持续较强。12月国内新能源乘用车批发/零售销量分别达到75.0/64.0万辆，同比分别增长48.9%/35.1%，环比分别+2.5%/+6.5%；1-12月国内新能源乘用车批发、零售销量分别为649.8/567.4万辆，同比分别增长96.3%/90.0%；12月国内新能源车批发、零售销量渗透率分别为33.7%/29.5%，同比分别提升12.0pcts/7.0pcts，1-12月国内新能源累计批发/零售渗透率分别为28.06%/27.62%，同比分别提升12.36pcts/12.78pcts。乘联会预计2023年国内新能源乘用车销量将达到850万辆，渗透率仍将继续提升，预计23年国内新能源车渗透率将达36%。 　　

特斯拉中国12月批发销量环比下滑，比亚迪12月销量创新高，特斯拉、问界、小鹏23年降价开启。1）特斯拉：特斯拉中国12月批发销量55796辆，环比-44%；2）比亚迪：12月比亚迪新能源乘用车销量为234598辆，环比+2%，月销量创新高；3）蔚小理：蔚来/小鹏/理想12月交付量分别为15815辆/11292辆/21233辆，交付量均环比增长，蔚来、小鹏、理想交付量环比分别增长12%、94%、41%；4）二线新势力：哪吒/零跑/问界12月交付量或销量分别为7795辆/8493辆/10143辆，零跑、问界交付量环比分别增长6%/23%，哪吒交付量环比下降48%；5）传统车企&传统车企新能源独立品牌：上汽通用五菱12月批发销量85632辆，环比+12%；广汽埃安12月销量30007辆，环比+4%；极氪12月交付量11337辆，环比+3%。此外，特斯拉、问界、小鹏已于1月宣布降价，我们认为或加剧23年新能源车市竞争。 　　

投资策略。我们认为，长期来看，智能网联汽车的大幕才刚刚开始，从A00级车到豪车都值得向电动化、智能化方向重新打磨升级。2023年建议关注电动化、智能化渗透率提升逻辑明确的细分子板块。建议关注激光雷达/车载镜头【永新光学、宇瞳光学、炬光科技】、碳化硅【博敏电子】、车用连接器【电连技术】、HUD【水晶光电】、IGBT【士兰微、时代电气】、车用被动元件【法拉电子、江海股份】、车用PCB【东山精密、胜宏科技】、车载存储【北京君正】、车用模拟IC【纳芯微】、车载显示【聚飞光电、京东方精电】。 　　

风险提示。新冠疫情恶化致供应链波动的风险；原材料价格上涨风险

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