中金公司 科技硬件周报：美光季报亏损，半导体行业底部盘整

行业近况 　　

春节前一周（1/16-1/20）SW电子指数上涨3.5%，SW通信指数上涨3.1%，前两周（1/16-1/27）恒生科技指数上涨6.8%，标普500指数上涨1.8%，纳斯达克指数上涨4.9%，费城半导体指数上涨5.2%。 　　

评论 　　

半导体方面：据彭博社报道，1月27日拜登政府结束的华盛顿谈判中，美国与荷兰和日本达成协议，将扩大美国2022年10月采取的出口管制措施至荷兰和日本两国的公司，包括荷兰的ASML、日本的尼康和东京电子。 近期海外龙头公司陆续发布4Q22业绩情况，国内多家公司发布2022年业绩预告，行业各环节业绩表现分化较大。建议关注芯片公司去库存进展以及上游设备材料等环节的技术突破。重点推荐瑞芯微、兆易创新、东微半导、沪硅产业等公司。 　　

消费电子方面：上周，IDC发布4Q22及2022年智能手机出货数据，4Q22全球智能手机出货量同比下降18.3%至3.0亿部，全球2022年智能手机出货量同比下降11.3%至12.1亿台。我们认为智能机出货下滑明显，主因疫情影响以及消费疲软，叠加手机创新趋缓，用户换机周期拉长。从库存跟踪来看，我们预计安卓端在2Q23前后有望实现库存出清，消费电子板块有望走出低谷，环比持续改善。

建议关注：1）、舜宇光学等安卓品牌及相关供应链。2）水晶光电、蓝特光学等iPhone创新带来的投资机会。 　　

汽车电子及通信方面：上周，电信设备制造商诺基亚公司在电话会上表示5G网络需求持续强劲，预计2023年销售额将上涨。我们认为，随着全球步入后疫情时代，对于信息基础设施部分需求将逐步回暖，尽管全球经济前景具有不确定性，但以5G为代表的信息新基建需求预计将保持强劲复苏。我们建议持续关注国内信息新基建及海外“一带一路”信息化投资机会，建议关注通信设备龙头中兴通讯，终端通信模组龙头移远通信、广和通。对于2023年汽车电子方向，我们认为，汽车市场整体或将面临宏观消费需求下行、创新范式收敛等挑战，建议关注性价比高、有明显差异化竞争力的品牌产业链投资机会，以及电动化、智能化确定性趋势相关、且竞争格局较好的投资标的。建议关注智能化龙头德赛西威、虹软科技，CIS传感器封装龙头晶方科技，智能座舱领域华阳集团，车内连接器及线束相关瑞可达。 　　

估值与建议 　　

维持所覆盖公司评级、盈利预测、目标价不变。 　　

风险 　　

疫情恢复不及预期，中美贸易摩擦加剧，个股业绩不达预期。

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