万联证券 中观行业景气度观察之上游行业 —策略跟踪报告
2022-08-08
投资要点：
⚫ 上游行业上涨动能不足：截至 7 月末，上游行业指数全线 下跌，其中建筑材料行业指数跌幅（-10.06%）居首。
⚫ 基础化工：农化制品方面，尿素期货低位回升，化肥维持强 势，截至 7 月 23 日，尿素期货结算价格从高位连续五周下 跌后首次回升，当周环比上升 1.13%；截至 7 月 18 日，化 肥综合指数跌幅为 2.81%，仍处于历史高位。化学原料方 面，MDI 震荡下行，截至 7 月 23 日，聚合 MDI 化工商品指 数当周跌幅为 3.71%，处于近一年低位；轻质纯碱指数当 周 跌幅为 0.69%，处于历史中位；截至 7 月 22 日，南华工业 品价格指数当周环比上升 4.04%，位于历史中位。
⚫ 钢铁：截至 7 月 23 日，价格方面，螺纹钢、铁矿石价格继 续下行，螺纹钢期货结算价格当周跌幅为 2.96%，位于近一 年低位；铁矿石期货结算价格当周跌幅为 6.99%，位于近半 年低位。库存方面，截至 7 月 22 日，螺纹钢社会库存连续 五周下行，当周跌幅为 6.12%，跌至五个月低位。
⚫ 有色金属：工业金属价格方面，截至 7 月 23 日，SHFE 铜价 格周涨幅居前，高达 6.10%，SHFE 铝价格周涨幅 1.23%， 仍处于近一年低位，SHFE 锌价格周跌幅 2.37%，处于三个月 低位，SHFE 镍价格以 9.82%的周跌幅居前，处于近半年 低位，SHFE 锡价格周跌幅 0.06%，处于近一年低位，SHFE 铅 价格周涨幅 1.89%，表现较为平稳。电解镍现货含税均 价与 南华不锈钢指数均连续 6 周下行，来到近 4 个月低位。电 解镍现货含税均价当周环比下降 2.19%，南华不锈钢指 数收 报 1343.10 点，当周环比下降 1.71%。工业库存方面，变动 以去库为主。截至 7 月 23 日，LME 铜库存当周环比 上升 2.14%，位于历史中位；LME 铝库存当周环比下降 5.19%， 处于历史低位；LME 铅库存当周环比上升 0.19%，近 四个月 表现较为平稳；LME 锌库存当周环比下降 2.54%，处于历史 低位；LME 镍库存当周环比下降 3.27%，处于历史 低位；LME 锡库存当周环比下降 2.42%，但仍位于历史高位。当周环比 截至 7 月 23 日，铜期货库存当周环比上升 33.69%，上升幅 度最大；铝期货库存当周环比下降 9.88%，位于近半年低 位；铅期货库存当周环比下降 7.68%；锌期 货库存当周环比 上升 4.90%；镍期货库存当周环比下降 26.67%，跌幅最大， 处于历史低位；锡期货库存当周环比下降 2.01%。能源金属 方面，氢氧化锂与电池级碳酸锂价格维持稳定在历史高位， 电解钴价格降至 4 个月低位。截至 7 月 23 日，氢氧化锂价格连续 7 周收报 46.5 万元/吨，电池级碳酸锂价格连续 4 周收报 47.00 万元/吨，电解钴价格当周环 比下降 1.96%。 贵金属方面，COMEX 黄金与白银价格均处于下滑通道。截至 7 月 23 日，COMEX 黄金价格当周环比 下降 0.46%，处于近一 年低位；COMEX 白银价格连续 6 周下滑，当周环比下降 0.58%，处于历史低位。
⚫ 建筑材料：建筑材料整体维持下滑态势，截至 7 月 23 日， 水泥价格指数连续 15 周下行当周环比下降 0.13%，处于近 9 个月低位；玻璃期货结算价格连续 6 周下行，当周环比下降 3.76%，处于历史低位。
⚫ 煤炭：动力煤较为平稳，焦煤焦炭期货结算价跌至近三个 月低位，秦皇岛煤炭库存高位下跌。截至 7 月 23 日，秦皇岛动 力煤平仓价当周环比下降 0.97%。动力煤期货结算价格 当周环比下降 0.35%，处于历史中位。焦煤期货结算价格当周环 比下降 6.87%。焦炭期货结算价格连续 6 周下行，当周 环比下降 5.78%。秦皇岛煤炭库存 585.00 万吨，当周环比下降 4.88%，但仍处于历史高位。
⚫ 石油石化：原油库存减少，价格出现上涨。截至 7 月 23 日， 原油方面，WTI 原油现货价当周涨幅为 0.77%，处于历史 高位。原油库存量当周减少 403.70 万桶。
⚫ 风险因素：数据统计偏误；行业分类不准确；所选指标不能 完全反映行业景气情况；景气指标与现实情况存在差异。
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